A indústria química está em recessão há mais de três anos, com o índice de preços dos produtos químicos e as margens de lucro da indústria em níveis baixos. Afetado por aumentos contínuos na capacidade de produção química midstream, pressão sobre o crescimento da demanda downstream e um declínio nos preços de energia a granel upstream, o índice de preços de produtos químicos da China caiu 10,3% desde o início de 2025, atualmente classificado no percentil 10,6 desde 2012. A indústria química midstream está em recessão há mais de três anos, desde o segundo semestre de 2022. A relação entre o lucro total e a receita operacional de matérias-primas e produtos químicos em nos primeiros oito meses de 2025 foi de 4,14%, um nível mais baixo desde 2017. A margem de lucro bruto e a margem de lucro líquida das empresas petroquímicas e químicas cotadas em Q2 2025 foram de 16,05% e 4,63%, respetivamente, também em níveis relativamente baixos nos últimos anos.
Com declínios contínuos nas despesas de capital, saída acelerada da capacidade de produção no exterior e políticas anti{0}}involução, espera-se que a indústria química intermediária atinja um ponto de viragem no seu ciclo de capacidade. Em 2024/1S25, as despesas de capital das empresas petroquímicas e químicas listadas diminuíram 18,3%/15,1% ano-a{8}}ano; no 2T25, as despesas de capital da indústria diminuíram 12,2%/8,3% ano-a-ano/trimestre-a-trimestre, marcando o sétimo trimestre consecutivo de declínio ano-a-ano desde o 4T23. De 2023 a outubro de 2024, um total de 11 milhões de toneladas de capacidade de produção química foi retirada da Europa. Desde 2025, empresas como Westlake Chemical, Total e empresas químicas japonesas anunciaram sucessivamente o encerramento da capacidade de produção nas suas bases europeias e japonesas. Acreditamos que a retirada acelerada da capacidade de produção química no estrangeiro ajudará a aliviar o desequilíbrio global entre a oferta e a procura de produtos relacionados. O plano de crescimento estável da indústria petroquímica e química propõe regular cientificamente a construção de grandes projetos, controlar rigorosamente a nova capacidade de refino, determinar racionalmente a escala e o ritmo das novas liberações de capacidade de etileno e PX e evitar o risco de excesso de capacidade na indústria do carvão-ao-metanol. Com a acumulação contínua de factores favoráveis do lado da oferta, acreditamos que a indústria química intermediária deverá inaugurar um ponto de viragem no ciclo de capacidade.
Espera-se que o ciclo da indústria se inverta e estamos otimistas quanto às oportunidades de investimento de médio- a longo-prazo no setor químico. Em 22 de outubro, a relação preço-/{5}}patrimonial (relação P/B) do setor de produtos químicos básicos (Shenwan) era de 2,07x, colocando-o no percentil 32,6 desde 2012. Com o acúmulo contínuo de fatores favoráveis no lado da oferta de produtos químicos intermediários, acreditamos que o ponto de inflexão do ciclo de capacidade da indústria provavelmente chegará, impulsionando uma melhoria na estrutura de oferta-da demanda e no geral. desempenho.
A indústria química intermediária está em recessão há mais de três anos, com o índice de preços de produtos químicos e as margens de lucro da indústria em níveis baixos. Afetado pelo aumento contínuo da capacidade de produção química midstream, pela pressão sobre o crescimento da demanda downstream e pelo declínio nos preços da energia a granel upstream, como petróleo bruto e carvão, o índice de preços dos produtos químicos chineses caiu 10,3% desde o início de 2025, atualmente no percentil 10,6 desde 2012. A indústria química midstream está em recessão há mais de três anos desde o segundo semestre de 2022, com a relação entre o lucro total e a receita operacional para matérias-primas e produtos químicos projetados para serem de 4,14% nos primeiros oito meses de 2025, um nível mais baixo desde 2017. A margem de lucro bruto e a margem de lucro líquida das empresas petroquímicas e químicas listadas em Q2 2025 foram de 16,05% e 4,63%, respectivamente, também em níveis relativamente baixos em comparação com anos anteriores.
Com declínios contínuos nas despesas de capital, saída acelerada da capacidade de produção no exterior e políticas anti{0}}involução, espera-se que a indústria química intermediária atinja um ponto de viragem no seu ciclo de capacidade. De acordo com nossas estatísticas sobre 494 empresas petroquímicas listadas, as despesas de capital dessas empresas diminuíram 18,3% e 15,1% ano-a{6}}ano em 2024 e no primeiro semestre de 2025, respectivamente; no segundo trimestre de 2025, as despesas de capital da indústria diminuíram 12,2% em termos anuais-a-ano e 8,3% em termos trimestrais-a-trimestre, marcando o sétimo trimestre consecutivo de declínio anual-a-anual desde o quarto trimestre de 2023. Em relação à saída da capacidade de produção no exterior, de 2023 a outubro de 2024, um total de 11 milhões de toneladas de capacidade para produtos químicos relacionados, incluindo aromáticos, olefinas e polímeros, foram retiradas da Europa. Desde 2025, empresas como Westlake Chemical, Total, SABIC, INEOS e empresas químicas japonesas anunciaram sucessivamente o encerramento da capacidade de produção nas suas bases na Europa e no Japão. Acreditamos que a saída acelerada da capacidade de produção química no estrangeiro ajudará a aliviar o desequilíbrio global entre a oferta e a procura de produtos relacionados. Nos últimos anos, a expansão contínua da capacidade intensificou a concorrência dentro da indústria. As políticas internas têm enfatizado repetidamente a necessidade de uma rectificação abrangente da concorrência “involucionária” e da promoção da gestão da capacidade em indústrias-chave. Entretanto, o plano de estabilização do crescimento da indústria petroquímica propõe regular cientificamente a construção de grandes projectos, controlar rigorosamente novas capacidades de refinação, determinar racionalmente a escala e o ritmo de novas libertações de capacidade de etileno e PX e prevenir riscos de excesso de capacidade na indústria do carvão-ao-metanol. Com a acumulação contínua de factores favoráveis do lado da oferta, acreditamos que a indústria química intermediária está preparada para atingir um ponto de viragem no seu ciclo de capacidade.
O crescimento da procura mundial de produtos químicos a granel continua fraco, enquanto a procura de materiais relacionados com as indústrias transformadoras emergentes está a crescer rapidamente. De acordo com a CICC Real Estate & Space Services, num cenário neutro, os fundamentos do mercado imobiliário em 2026 continuarão a apresentar uma tendência de redução gradual do volume total de transações e de digestão lenta do excesso-da oferta de habitação em segunda mão. Esperamos que o setor imobiliário continue a reduzir o crescimento da procura de produtos químicos relacionados. Ao mesmo tempo, com a base crescente, o apoio à política de comércio-de bens de consumo para o crescimento dos bens de consumo relacionados enfraquecerá marginalmente. No exterior, projeta-se que o PMI industrial dos EUA permaneça abaixo de 50 no período de março a setembro de 2025, enquanto a taxa de utilização da capacidade industrial da UE-27 está em um nível historicamente baixo, indicando uma demanda global fraca e contínua por produtos químicos a granel. Nos sectores industriais emergentes, o rápido desenvolvimento de indústrias como a IA, os robôs humanóides e as baterias de estado sólido está a impulsionar o rápido crescimento da procura de materiais relacionados.
