Segmento de poliéster: “defesa proativa” em meio a baixas taxas operacionais e baixos estoques
Diante de um certo vácuo de demanda, as fábricas de poliéster, especialmente as fábricas de filamentos de poliéster, adotaram uma estratégia de "defesa proativa" mais resoluta do que nos anos anteriores.
1. Cortes de produção sem precedentes: perto do Festival da Primavera deste ano, as principais fábricas aumentaram conjuntamente os cortes de produção, com a expectativa de que a taxa de operação do filamento-fiado direto caísse para um mínimo de 74%, cerca de 6 pontos percentuais abaixo do mesmo período do ano passado. Este movimento visa controlar rigidamente a taxa de acumulação de estoques.
2. Estoque e custos fornecem suporte-de curto prazo: devido às vendas relativamente boas no período anterior, o atual nível de estoque das fábricas de fibras químicas é relativamente baixo. Juntamente com o aumento dos custos e uma gama de processamento reduzida, as fábricas têm uma fraca disponibilidade para baixar os preços e promover as vendas, adoptando geralmente uma mentalidade de “piso” para os preços dos produtos.
3. Apostas na procura futura: As fábricas estão geralmente confiantes de que, devido ao ciclo de stocks mais curto a jusante e ao baixo inventário de matérias-primas, haverá inevitavelmente uma procura rígida de reabastecimento após o feriado. Os actuais cortes de produção destinam-se precisamente a garantir um “bom começo” quando a procura recuperar, com níveis de stocks mais saudáveis e maior poder de negociação.
Lado da matéria-prima (etilenoglicol): fatores negativos tornam-se visíveis, aguardando fraca melhoria na oferta e na demanda
O etilenoglicol é actualmente o elo mais fraco da cadeia industrial, mas todos os factores negativos tornaram-se agora aparentes.
1. Forte acumulação de estoque: a pressão combinada de altas taxas operacionais, altas chegadas e altos níveis de estoque levou a uma clara expectativa de forte acumulação de estoque no balanço patrimonial de janeiro-fevereiro.
2. Suporte de custos e contração inicial do fornecimento: O spread de preços da nafta-EG diminuiu recentemente drasticamente, atingindo a linha de custo do fluxo de caixa para algumas usinas. As usinas-baseadas em Syngas já planejaram paralisações devido a perdas, e a operação de usinas-baseadas em petróleo também é limitada. No médio prazo, os preços baixos irão suprimir a recuperação da oferta.
3. Diminuição das importações: A oferta externa diminuiu desde o final do ano passado, quando os estoques foram liquidados. Após três meses consecutivos de chegadas elevadas, o volume de descarga de etilenoglicol de navios estrangeiros diminuirá gradualmente a partir da semana passada, e a redução na oferta saudita está gradualmente a materializar-se. Na segunda quinzena do mês, as chegadas de navios nacionais e estrangeiros estarão mais dispersas.
Espera-se que a partir de março, com a implementação da manutenção interna e uma potencial contração nas importações, o equilíbrio entre oferta e procura se desloque no sentido de uma desestocagem moderada, resultando numa ligeira melhoria mensal-a-mês. No entanto, esta inversão de tendência é altamente dependente do progresso de conversões ou manutenções de fábricas em grande-escala, e a sua própria força motriz é fraca.
Enquanto isso, a lógica fundamental para PX e PTA não mudou significativamente recentemente. No contexto do enfraquecimento acelerado das taxas operacionais de poliéster, o desempenho-no curto prazo está sob pressão, mas as expectativas-no longo prazo permanecem relativamente fortes. No curto prazo, a influência do sentimento macroeconómico e dos mercados externos desempenhará um papel mais importante nas subsequentes flutuações dos preços das matérias-primas do poliéster. Antes do feriado, os preços provavelmente se consolidarão lateralmente. Atenção deve ser dada ao ritmo de retomada dos trabalhos e à intensidade da reposição de estoque após o feriado.
